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行情解读：

宏观上，美债危机缓解后，随着美联储加息节点临近，市场对全球经济衰退的担忧增加。国内5月制造业PMI超预期回落至48.8，离岸人民币兑美元跌破7.13关口，日内跌近400个基点。利空卷土重来，市场避险情绪走高，短期关注本周五非农数据，中长期关注7月份的政治局会议。

沪铜：供应上，铜矿供应边际宽松，铜进口窗口打开，海外受高利率影响，制造业PMI回落明显，需求不足，5月30日，LME铜库存增加近2000吨，隐形库存交仓继续增加。截至5月29日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.01万吨至11.83万吨，但仍较去年同期高1.1万吨。临近月末，冶炼厂以清库存为主叠加进口铜报关增加，而贸易商忙于月终结算，市场交易清淡，铜或重新累库。随着气温回升，铜传统消费淡季开启，叠加宏观转冷，铜短期震荡偏弱，关注区间64500-65500。风险提示：非农数据，国内需求不足

沪铝：铝行业成本在煤炭，氧化铝等价格回落影响下继续走弱，截至5月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.1万吨，较上周四库存下降3.6万吨，较2022年5月历史同期库存下降30.2万吨。消费淡季下，铝需求偏弱，中下游加工企业逢低补库为主。随着6月西南丰水期到来，电解铝供应担忧稍缓，但需警惕厄尔尼诺现象带来的反常高温。需求不足和成本下移制约铝价上方反弹空间，预计铝短期震荡为主，建议关注区间17800-18500。风险提示：冶炼厂减产，需求不足

沪锌：前期锌价大跌，精炼锌企业生产利润大跌，一度转负，出现原材料成本和产品价格倒挂。国内再生锌企业全面亏损，部分湖南再生锌企业计划减产或停产，驰宏锌锗计划于6月份采取减产措施，预计影响产量20%，约5000吨。但整体而言，5月国内精炼锌产量预计环比增加1.98万吨至55.98万吨，同比增加8.65%，且随着6月丰水期临近，云南水电紧张局势缓解，部分炼厂产量计划回归到正常水平。终端消费方面，房地产和基建项目整体不佳，钢材市场库存走高，镀锌行业开工下滑。截至5月29日，SMM七地锌库存总量为10.63万吨，较上周五增加0.26万吨，国内库存录增。LME锌库存74550吨，增至逾八个月新高。宏观和基本面整体偏弱，预计锌本轮反弹高度有限，建议逢高试空为主，关注区间18800-19200。风险提示：冶炼厂减产，需求不足

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